Инвестиционный менеджмент: Учебник

Последовательность проведения финансового анализа и оценки проекта Оценка инвестиционного проекта состоит из следующих этапов: Показатели эффективности дают точную картину инвестиционной привлекательности проекта. Анализ эффективности инвестиционных проектов часто выполняется в трех сценариях: Полные инвестиционные затраты представляют собой затраты на покупку оборудования и потребность в чистом оборотном капитале. В процессе осуществления оценки затрат проекта для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие моменты: Чистый дисконтированный доход ЧДД - разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

Анализ чувствительности инвестиционных проектов -

Высокоэффективные ГТУ усовершенствованного цикла с регенерацией теплоты 3. Газотурбинные установки при использовании газификации угля и твердых бытовых отходов. ГТУ при сжигании топливных газов низкого давления. Газотурбинные и комбинированные установки на солнечной и ядерной энергии. Дадим краткую характеристику проекта.

В основе расчета критериев оценки ин–вестиционных проектов (NPV, /RR и др.) инвестиционного проек–та: оптимистического, пессимистического и Методы оценки инвестиционных проектов и привлекательности предприятий 33 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

То есть в данном случае: Для анализа и управления системой рисков инвестиционного проекта предлагаются такие этапы: Анализ рисков, как правило, начинается с качественного анализа, целью которого является идентификация рисков. Эта задача распадается на такие подзадачи: Этот этап является подготовительной фазой полноценного анализа.

Второй и наиболее сложной фазой является количественный анализ рисков, целью которого является измерение риска, который обуславливает решение таких подзадач:

Метод управления эффективностью инвестиционных проектов на базе теории реальных опционов и метода анализа иерархий Баев Л. Аннотация Статья посвящена разработке метода оценки и управления эффективностью инвестиционных проектов в условиях высокой степени неопределенности. Обозначена ограниченность традиционных методов оценки эффективности инвестиционных проектов и предложен более актуальный подход на основе применения теории реальных опционов, который позволяет оценить проект с учетом его многовариантности и возможности принятия решений на каждом этапе его развития.

В статье показано, что, несмотря на высокую актуальность теории реальных опционов, ее практическое использование весьма затруднительно по ряду причин.

ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ как следствие, разработка эффективной системы оценки и управления Обычно рассматривают три сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.

Как правило, анализ риска производится в следующей последовательности: На первом этапе выявляются внутренние и внешние факторы, увеличивающие или уменьшающие конкретный вид риска. На втором этапе проводится анализ выявленных факторов. На третьем этапе проводится оценка конкретного вида риска с финансовой точки зрения на основе двух подходов: На четвертом этапе устанавливается допустимый уровень риска. На пятом этапе проводится анализ отдельных операций по выбранному уровню риска.

В случае принятия положительного решения об участии в рассматриваемом проекте, на шестом этапе разрабатывается комплекс мероприятий по снижению риска. Все факторы, влияющие на изменение степени риска, можно условно разделить на две группы: Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: Важная специфическая особенность качественного анализа инвестиционных рисков состоит в его количественном результате: Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков проекта является: Обычно рассчитывается пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный варианты.

В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев эффективности проекта.

Методы оценки инвестиционных рисков: рассмотрим подробно

С 20 мая г. Необходимость оценки эффективности инвестиционных проектов Каждый инвестор перед непосредственным вложением денег в тот или иной проект, думает о его экономической целесообразности. Определение экономической эффективности инвестиционного проекта — это оценка соответствия данного проекта интересам участников и ожидаемой ими прибыли. Пренебрежение оценкой эффективности инвестиционного проекта может привести к реализации нерентабельного проекта в целом или возникновению лишних затрат в его отдельных частях.

Основные методы оценки эффективности инвестиций .. 27 Дополнительные направления анализа инвестиционных проектов . 84 как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический и наиболее.

Для этого существует несколько методов, достаточно широко описываемых в литературе. К наиболее распространенным из них следует отнести: При оценке эффективности проекта используются такие агрегированные параметры, как размер инвестиций, величина денежного потока, норма дисконта, временной горизонт прогнозирования, прибыль проекта и др. Все методы учета риска при оценке эффективности проекта, перечисленные выше, сводятся к двум моментам: Рассмотрим несколько наиболее распространенных подходов.

Расчет безрисковых детерминированных чистых денежных потоков базируется на предположении о наличии точной информа- ции о поведении всех составных элементов потоков доходов и затрат.

Классификация методов инвестиционных расчетов

Оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта Современный рынок недвижимости Московского и других регионов России неразрывно связан с инвестиционной деятельностью, интерес к которой постоянно растет. Приступая к реализации инвестиционного проекта, инвестор стремится оценить его эффективность, основным критерием которой является рентабельность.

Проект считается выгодным, если его реализация покрывает все затраты инвестиционные и эксплуатационные , а также обеспечивает необходимую норму прибыли для ее участников. Расчет коммерческой эффективности проекта основывается, как правило, на движении денежных потоков, то есть всех доходов и расходов. Что касается рисков инвестиционного проекта, то любое подобное начинание является рискованным, так как действует во внешней среде, которая меняется, внося значительную степень неопределенности в ситуацию.

ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. Аннотация. В Анализ чувствительности критериев эффективности проекта;. • Анализ развития событий: оптимистический, пессимистический и реалистический. (наиболее .

Поскольку такие ошибки могут привести к неверным инвестиционным решениям и значительным убыткам, очень важно своевременно выявить и оценить все проектные риски. Под проектными рисками понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности. В количественном выражении риск обычно определяется как изменение численных показателей проекта: На данный момент единой классификации проектных рисков предприятия не существует.

Однако можно выделить следующие основные риски, присущие практически всем проектам: Далее мы будем рассматривать риски проекта на примере ювелирного завода, который решил вывести на рынок новый продукт — золотые цепочки3. Для производства продукта приобретается импортное оборудование. Оно будет установлено в помещениях предприятия, которые планируется построить.

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска

Оценка рисков инвестиционных проектов [3. Методика анализа состоит в следующем: Существуют модификации рассмотренной методики, предусматривающие применение количественных вероятностных оценок. В этом случае методика может иметь вид:

Вариация выражает изменения количественной оценки признака при развития событий: 1) пессимистический; 2) наиболее вероятный; 3) оптимистический. процедуры при оценке эффективности инвестиционных проектов

Основные показатели эффективности инвестиционных проектов. Он позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта — ожидаемый интегральный эффект ожидаемый ЧДД. Оценка ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности производится при наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта , вероятностях их осуществления и о значениях ТЭП проекта при каждом из сценариев.

Такая оценка может производиться как с учетом, так и без учета схемы финансирования проекта. Немаловажную роль при этом играют оценочные показатели эффективности проектов. Действующая в настоящее время методика планирования капитального строительства практически не учитывает специфику индустриального строительства объектов в комплектно-блочном исполнении.

38 ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Это означает, что наиболее вероятное значение будет колебаться около значения Следовательно, с высокой долей вероятности результат нашего проекта будет положительным. В нашем примере проект производства золотых цепочек в целом характеризуется низкой долей риска, поскольку с очень большой вероятностью проекта имеет положительное значение, а рассчитанная максимальная величина риска при реализации пессимистического сценария составляет тыс.

Следовательно, проект может быть принят.

Какой из методов оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях Оценка. возможных отклонений. Пессимистическая. Оптимистическая.

Дисперсия измеряет возможный средний результат, вариация показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от фактической средней величины. Факторный анализ финансовых рисков. Рассчитываются коэффициенты деловой активности, финансовой устойчивости, определяется вероятность наступления банкротства. Метод экспертных оценок — здесь составляются сравнительные характеристики уровня риска, определяются рейтинги, готовятся аналитические экспертные обзоры.

Экономикоматематическое моделирование— производится выбор критериев целевой функции и факторов системы ограничений , связан со стратегической целью эмитента или инвестора, осуществляющего моделирование, главное — сделать правильный выбор модели исходя из ситуации. Именно модели позволяют спрогнозировать конкретную ситуацию и оценить возможную вероятность финансового риска.

Метод социальноэкономического эксперимента — проведение отдельных экспериментов по типичным финансовым ситуациям. Его недостатки — нетипичность многих финансовых ситуаций, что затрудняет распространение выводов на многие конкретные случаи финансовой жизни предприятия. Специалисты, финансовые менеджеры на основании публикаций или практики других предприятий оценивают вероятность наступления определенных событий, получения конкретного финансового результата, степень финансового риска.

Необходимо учитывать, что каждое предприятие имеет большое количество присущих ему одному особенностей кадрового, сырьевого, отраслевого характера.

Анализ рисков инвестиционных проектов

Ожидаемые значения дохода и полезности представляют собой математические ожидания данных показателей, т. Это в точности согласуется с ранее сделанным выводом об относительно большей рисковости проекта ?. Логика построения безрисковых эквивалентов в значительной степени базируется на рассмотренных идеях теории полезности.

В системе показателей оценки таких проектов уровень риска занимает третье по . проекта, влияющих на его эффективность, —"оптимистический" , двух экстремальных сценариев —"оптимистического" и" пессимистического".

Классификация возможных рисков Перед тем как перейти к детальному рассмотрению наиболее часто применяемых на практике способов затронем вопрос: В основу простой классификации положен такой критерий, как причина их возникновения. На фото ниже можно увидеть основные виды возможных рисков. Виды рисков Для более полного и точного представления о каждом из них, приведем конкретные примеры: Методы и типы анализа Методы оценки рисков для инвестиционных проектов принято разделять на два основных типа: Какие методы лучше использовать?

Ответить на это вопрос нельзя однозначно, и каждый инвестор определяет сам какие применять. Но вот несколько моментов, которые возможно смогут помочь определиться: На схеме представлена общая классификация, которая показывает какие методы оценки эффективности и риска инвестиционных проектов относятся к каждому из вышеупомянутых типов. Методы оценки рисков для инвестиционных проектов Качественные методы Суть первого метода заключается в проведении анализа уместности затрат.

Источники финансирования инвестиционных проектов , по которым расчеты показали наихудшее значение коэффициентов — отклоняются.

Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта)

Оценка рисков реальных инвестиционных проектов. Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования.

Основу интегрированного риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, то есть риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов предприятия. В системе показателей оценки таких проектов уровень риска занимает третье по значимости место, дополняя такие его показатели, как объем инвестиционных затрат и сумма чистого денежного потока. Под риском реального инвестиционного проекта проектным риском понимается возможность возникновения в ходе его реализации неблагоприятных событий, которые могут обусловить снижение его расчетного эффекта.

Критерии оценки эффективность инвестиционного проекта Обычно рассматривают три сценария: оптимистический, чего к нему прибавляются значения оптимистического и пессимистического сценариев.

Анализ чувствительности начинают с характеристики параметров внешней среды: Эти параметры не могут быть изменены производством принятия управленческих решений. Только после этого значение одного из факторов варьируют изменяют в определенном интервале при фиксированных значениях остальных параметров. В заключение оценивают влияние этих изменений на показатель эффективности проекта. Таким способом определяют показатели чувствительности по каждому из варьирующих факторов.

С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее важные с точки зрения проектного риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта. Если проведенный количественный анализ рисков проекта показывает его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности труда персонала предприятия.

Основным недостатком метода анализа чувствительности является его однофакторность, т.

Управление проектами. Урок 4. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Узнай, как дерьмо в голове мешает человеку эффективнее зарабатывать, и что можно сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него полностью. Кликни тут чтобы прочитать!